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    玉米下游需求调研总结报告 
    http://www.naruto-hotel.com    2019-03-05     中国小麦网

      调研背景

      节后国内玉米期现货价格持续回落,主要源于供需阶段性宽松,上游农户销售进度落后于往年同期,特别是地趴粮需要消化,中下游需求与贸易企业多由于政策和需求担忧而补库动力不足。

      在这种情况下,我们跟投资公司、现货企业同行一道,策划和组织此次广东玉米下游需求调研,试图通过拜访养殖企业、饲料企业、贸易企业及其资讯机构,了解广东地区非洲猪瘟影响情况,企业玉米库存和采购计划,玉米及其饲用替代品使用情况等。通过深入一线的调研,更好把握市场最新动向。

      调研线路

      2019年2月25日-2月28日,共4天。

      调研总结

      一、港口玉米贸易

      广东港口去年全年玉米贸易量中,珠三角散粮1200万吨,集装箱1000万吨,粤西和广西各200万吨,其他地区100万吨,进口100万吨。年后港口玉米库存超过100万吨,内贸玉米库存位于历史同期高位,但今年高粱、大麦等饲用替代品库存较低,全部饲用谷物库存110万吨左右,而历史峰值超过160万吨。全部玉米库存中,可售粮源在60-70万吨左右,因中粮、象屿等库存40-50万吨左右,80%已预售,但由于现货价格持续下跌,提货较为缓慢,贸易企业只能自行销售。

      二、非洲猪瘟疫情

      广东省内某大型养殖企业反映称,非洲猪瘟为具有接触性、高致病性和高传染性等特征,对母猪和仔猪的影响要大于育肥猪,发病后先是中大猪提前出栏,而后影响母猪存栏和仔猪补栏,目前主要防控手段是隔离,缺乏有效的控制方法,因此他们认为目前还不是最差的时候,何时能够得到有效控制尚不得而知,甚至认为可能需要降低养殖密度才能缓解疫情。去年8月曝出后,11月份以后才开始真正影响市场。国内发展趋势从东北到华北及其长江以北,年后发展至长江以南包括广东、福建、广西等地。

      据其反映,国内目前最严重的是东北和黄淮地区,后者中山东南部和江苏北部生猪存栏下降较多。而在广东省内,潮汕地区最为严重,生猪存栏下降或超过5成,粤西地区包括阳江、茂名、江门等亦较为严重,生猪存量下降3-4成,粤北和粤东相对较轻。另有调研对象反映,广东的母猪存栏减3-4成,整体猪的存栏减4-6成。

      三、饲料销售

      水产料需求季在4月到9月,目前销量上看不出来,但有主打水产料的企业反映,今年水产价格下跌较多,水产养殖多已经进入亏损状态,高端水产品亏损幅度更大,主要源于17年水产价格较高,投苗量大幅增加,使得年后存塘量较多,加上年后气温较高,甚至还有需求疲弱方面的原因。但多数企业反映,水产料需求预计变动不大。

      禽料方面,多数主打鸡料和鸭料的企业相对乐观,反映当前禽料销售已有增长5-6%左右,全年增幅有望达到10%左右,乐观预期甚至能到15%,但增幅低于猪料下降幅度,主要原因有二,其一是环保政策影响,有些水源地禁养,特别是养鸭需要水面,增幅相对受限;其二是一般认为生猪出栏价高于10元/斤才会刺激禽肉和禽蛋的替代需求,而目前猪价尚不到6元,且预计5月之前猪价难以大幅上涨,这意味着猪价刺激禽类存栏上升的路径尚较为遥远。

      猪料方面,调研对象多反映节前猪料销售下滑并不明显,主要原因有三,其一是节前广东地区疫情影响不大,其二是饲料企业多有推广促销活动,其三是下游节前需要备货。有大型猪料企业甚至反映去年10月到今年1月累计销量同比增加10%。节后2月则有较大幅度下滑,该企业反映2月环比1月下滑30%,往年季节性因素导致销量下滑在15-20%左右,一些中小型企业下滑幅度更为明显,一家饲料原料贸易企业了解到,其下游客户中有多家小规模饲料企业2月饲料销量同比下滑接近或超过4成。

      四、饲用谷物进口

      分品种来看,高粱和DDGS受双反影响,进口基本停滞,后期要关注中美贸易谈判的进展,如果进展顺利,双反关税取消之后,影响程度也各有不同,DDGS进口有望大幅增加,因美国供应相对充足,但高粱进口年内难有大幅增加,因美国旧作高粱供应相对有限,更多影响下一年度供应。

      大麦进口由于澳洲双反影响,1月海关数据显示有大量进口到港,但广东当地进口贸易商反映,接下来到6月之前不会有进口船只到港,下半年再说,目前主要进口乌克兰和法国大麦,跟玉米价差在100左右可以替代玉米用于饲料能量原料。

      玉米实行配额制度,配额根据2014年参与临储拍卖成交来分配,过去几年均是如此,今年略有增加,幅度大约是2.80%,今年配额已经发放,此次调研的饲料均已使用,养殖企业尚未使用,预计到港时间在3-5月,到港量在100万吨左右。对于放开玉米进口的担忧,调研对象多认为更可能是流入国储,今年增加配额的可能性不大,即使增加也只能是下一年度,但可能使用国企配额进口,进而担心出现类似中储粮和中粮进口美豆流入压榨流通环节的情况。

      除去饲用谷物之外,市场还较为担心饲用谷物的下游产品进口,如乙醇、生猪、牛肉等,因之前市场消息称,中国要增加300亿美元的农产品进口量,其中由于国内非洲猪瘟疫情和国家推广燃料乙醇的原因,预计增加乙醇和生猪进口的可能性相对更大。

      五、玉米库存与采购意向

      调研走访的各个企业由于其采购习惯和运输条件不同,库存水平差别较大,但总体趋势是节后采购较为谨慎,库存较节前环比下滑,总体处于历史相对低位,有企业甚至低于2017年同期水平,继续压缩的空间相对有限。

      与此同时,补库意愿相对低迷,主要原因在于其预计今年生猪存量有望大幅下滑,猪料下降幅度在2成以上,多预计在3成左右,虽禽料需求有望增加10%左右,总体玉米饲用需求或下降10%左右,调研对象多认为今年玉米不存在供需缺口,在这种情况,即使其认为目前价格已经够低,但补库意愿仍不强。

      对于后期,调研对象关注的重点各有不同,有企业表示其更多关注国储动向,如果国储入市收购,则会考虑增加一周的库存;有企业表示更多关注中美贸易谈判进展;还有企业更多关注自身饲料销量,接下来随用随采为主。整体感观是,由于市场不确定性较大,采购会偏谨慎一些。

      市场思考

      通过此次调研,结合市场数据分析可以看出,目前市场的不确定性或者潜在利空因素可以概况为三个方面,其一是产区农民售粮压力,此为短期因素,主要源于农户余粮特别是地趴粮较多,节后产区气温高于往年同期引发霉变风险,导致农户集中售粮;其二是非洲猪瘟疫情,此为中短期因素,如果疫情能够得到有效控制,养殖利润有望带动能繁母猪和生猪存栏回升;其三是中美贸易谈判,此为中长期因素,双方达成协议之后,玉米、饲用替代品甚至下游产品进口放开,增加饲用谷物供应或抑制国产玉米需求。

      当前市场更多关注第一个方面的因素,这就需要分析当前市场参与各方的心态。分析相关数据可以看出,产区深加工企业玉米库存相对高企,继续补库意愿较弱;贸易商与烘干塔库存相对较低,或择机入市做库存;销区需求企业对饲用需求较为悲观,但与此同时库存已经降低历史同期较低水平;地储和国储代表政府,主要出发点防止出现农民卖粮难问题。近期地储备已入市收购,市场传闻央储一次性轮入有望入市,并可能择机加大收购量。在地储和国储入市消息的带动下,产区贸易商和烘干塔可能入市收购做库存,下游饲料企业亦可能补充一定库存量,三方合力来化解农民售粮压力,带动期现货价格反弹。

      相对不确定性的是第二点和第三点因素,其中第三点更多影响下一作物年度,第二点会更多影响当前作物年度,我们根据调研了解到的情况将国内玉米饲用需求下调1600万吨,供需缺口下调至3000万吨,去年结转库存弥补供需缺口之后仍有富余,这意味着市场补库需求下降,详见图1。换句话说,通过调研之后,我们对需求预期较为悲观,仍较为担心在农民这波地趴粮化解之后,贸易商、烘干塔库存和农户篓子粮可能缺乏下游需求,玉米期现货价格或再度弱势。当然,这需要重点关注非洲猪瘟疫情和产区余粮情况。


    编辑:果果



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